Strategie przewagi konkurencyjnej MOAT zyskują dzięki silnej selekcji akcji

W sierpniu amerykańskie rynki akcji wzrosły, napędzane oczekiwaniami na obniżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej po komentarzach przewodniczącego Jerome'a Powella w Jackson Hole. Wskazanie przez Powella na dostosowanie polityki, sugerujące przejście od walki z inflacją do wspierania wzrostu gospodarczego, pobudziło kontynuację rotacji na rynku od gigantów technologicznych w kierunku akcji wartościowych. Zmiana ta była wspierana przez słabnącysię rynek pracy i kontrolowaną inflację, przygotowując grunt pod potencjalne obniżki stóp procentowych, potencjalnie już na wrześniowym posiedzeniu Fed. Reakcja rynku pokazała rozszerzenie zysków, odzwierciedlając optymizm co do złagodzenia polityki i dalszej odporności gospodarczej, pomimo napięć geopolitycznych.

Indeks Morningstar Wide Moat Focus (tzw. „Moat Index”) miał silny lipiec, który przeniósł się również na sierpień¹. Na lepsze wyniki wpłynęła dobra selekcja akcji i korzystna alokacja sektorowa z przewagą w segmencie konsumenckim i opieki zdrowotnej. Od początku roku indeks Moat jest słabszy od indeksu S&P 500, biorąc pod uwagę jego nastawienie na wartość i strukturalne niedoszacowanie spółek o dużej kapitalizacji. Jednak w ciągu ostatnich dwóch miesięcy różnica w wynikach znacznie się zmniejszyła, ponieważ dynamika rynku odchodzi od dużych technologii w kierunku obszarów bardziej zorientowanych na wartość.

Mniejsze spółki amerykańskie odetchnęły w sierpniu po niezwykłym wzroście w lipcu, kiedy to indeksy małych i średnich spółek wzrosły aż o 10%. Morningstar US Small-Mid Cap Moat Focus Index („SMID Moat Index”) nadal odnotowywał wzrosty w ramach swojej grupy, podczas gdy szersze indeksy benchmarkowe nieznacznie spadały. Sierpniowe, lepsze wyniki indeksu SMID Moat Index wynikały głównie z korzystnej selekcji akcji, a nie z niedoszacowania lub przeszacowania w poszczególnych sektorach.

W sierpniu kontynuowane były dobre wyniki akcji Moat

Źródło: Morningstar. Dane na dzień 31.08.2024 r. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie jest możliwe inwestowanie bezpośrednio w indeks.

Najważniejsze informacje o indeksie Moat: Cyberbezpieczeństwo i kawa zwiększają indeks Moat

Silna selekcja akcji w ramach indeksu Moat była głównym czynnikiem wpływającym na względnie dobre wyniki w porównaniu z indeksem S&P 500 w sierpniu, przy czym to cyberbezpieczeństwo i kawa zapewniły wzrost. Korzystna alokacja sektorowa była również dodatnia w ciągu miesiąca, z przeszacowaniami w sektorze konsumenckim i opieki zdrowotnej, a także niedoszacowaniami w sektorze technologicznym.

W tym miesiącu na szczycie tabeli znajduje się spółka Fortinet (FTNT) z szerokim moat. Fortinet jest liderem w dziedzinie bezpieczeństwa, oferującym rozwiązania od zapór sieciowych po operacje bezpieczeństwa. Morningstar uważa, że platformowe podejście Fortinet do cyberbezpieczeństwa, które łączy kluczowe aspekty potrzeb bezpieczeństwa firmy pod jednym parasolem, umożliwiło firmie zwiększenie udziału w portfelu wśród obecnych klientów, jednocześnie dodając nowych. Takie podejście doprowadziło do publikacji dobrych wyników za drugi kwartał, w którym przychody i rentowność przekroczyły oczekiwania, dzięki czemu akcje Fortinet wzrosły o ponad 30% w ciągu miesiąca.

W tym miesiącu w czołówce znalazła się również jedna z najbardziej rozpoznawalnych marek restauracyjnych na świecie, Starbucks (SBUX). Akcje Starbucks gwałtownie wzrosły po wiadomości, że sieć kawiarni pozyskała Briana Niccola na stanowisko dyrektora generalnego. Niccol ma znakomite doświadczenie w branży restauracyjnej, które zdobył jako dyrektor generalny sieci burrito Chipotle i inspirowanej meksykańską kuchnią sieci fast-food Taco Bell. Inwestorzy wysłali silny sygnał, że przywództwo ma znaczenie, ponieważ akcje Starbucks wzrosły w sierpniu o ponad 20%.

Wśród spółek, które w tym miesiącu straciły na wartości w indeksie Moat Index, znalazły się m.in. operator rynku e-commerce Etsy (ETSY), globalny sprzedawca produktów kosmetycznych Estee Lauder (EL), producent leków Pfizer (PFE), firma Boeing (BA) działająca w branży lotniczej i obronnej oraz firma Emerson Electric (EMR) zajmująca się sprzętem przemysłowym i oprogramowaniem.

Największy pozytywny i negatywny wpływ na indeks Moat – sierpień 2024 r.

Pozytywny wpływ

Negatywny wpływ

Źródło: Morningstar, sierpień 2024 r. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie stanowi rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych wymienionych w tej publikacji.

Najważniejsze informacje o indeksie SMID Moat: Dynamiczny wybór akcji

Przewaga indeksu SMID Moat Index nad szerokimi benchmarkami spółek o małej i średniej kapitalizacji w sierpniu wynikała z korzystnej selekcji akcji, a nie z niedowartościowania lub przewartościowania sektorów. Na czele stawki spółek z tzw. moat SMID w sierpniu znalazła się firma DoorDash (DASH) o średniej kapitalizacji, zajmująca się agregacją zamówień i dostawą żywności. DoorDash opublikował dobre wyniki finansowe na początku miesiąca, chwaląc się kwartalnymi rekordami w zakresie kluczowych wskaźników, takich jak łączna liczba zamówień i wartość zamówień brutto. Akcje DASH zakończyły miesiąc wzrostem o ponad 16%. W dłuższej perspektywie Morningstar spodziewa się, że możliwości międzynarodowe, zwiększona penetracja w nowych branżach, takich jak spożywcza, oraz wzrost sprzedaży reklam będą wspierać wzrost przychodów DASH.

Do wyników indeksu SMID Moat Index w sierpniu przyczyniła się również spółka Veeva Systems (VEEV), świadcząca usługi informatyczne w zakresie opieki zdrowotnej. Veeva jest wiodącym dostawcą oprogramowania opartego na chmurze, dostosowanego do potrzeb branży life sciences. Zapewnia ekosystem produktów, aby sprostać wyzwaniom operacyjnym i wymogom regulacyjnym, przed którymi stoją firmy w tym sektorze. Veeva opublikowała solidne wyniki za drugi kwartał, które przekroczyły oczekiwania, a firma wykazała się dobrymi wynikami w całym spektrum wielkości klientów, wygrywając zarówno z dużymi farmaceutykami, jak i małymi biotechnologiami, dzięki czemu akcje wzrosły o 12% w ciągu miesiąca. Pomimo tego wzrostu, szacowana przez Morningstar wartość godziwa VEEV wynosi 273 USD za akcję, co wskazuje na utrzymujący się potencjał wzrostowy.

Wśród spółek, które w największym stopniu odbiły się na wynikach indeksu SMID Moat Index w ciągu miesiąca, znalazły się m.in. specjalistyczna firma z branży maszyn przemysłowych Chart Industries (GTLS), sprzedawca perfum i kosmetyków do domu Bath & Body Works (BBWI), zarządzająca aktywami alternatywnymi The Carlyle Group (CG), firma Charles River Laboratories (CRL) zajmująca się odkrywaniem i opracowywaniem leków oraz regionalny dealer samochodowy Asbury Automotive Group (ABG).

Największy pozytywny i negatywny wpływ na indeks SMID Moat – sierpień 2024 r.

Pozytywny wpływ

Negatywny wpływ

Źródło: Morningstar, sierpień 2024 r. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych wyników. Wartości indeksu nie odzwierciedlają wyników funduszu. Nie stanowi rekomendacji do kupna ani sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych wymienionych w tej publikacji.

Wybór strategii dotyczącej moat

Zestaw strategii inwestycyjnych firmy VanEck oparty jest na opracowaniu zespołu Morningstar zajmującego się badaniem rynku kapitałowego, który wyszukuje wysokiej jakości spółki notowane po atrakcyjnych wycenach. Poniższe fundusze ETF oferują dostęp do spółek z moat:

VanEck Morningstar US Wide Moat UCITS ETF (MOTU): spółki posiadające rating oznaczający się trwałą przewagę konkurencyjną, co oznacza, że Morningstar uważa, że spółka prawdopodobnie utrzyma swoją przewagę konkurencyjną przez co najmniej kolejne 20 lat.

VanEck Morningstar US Sustainable Wide Moat UCITS ETF (MOAT): Amerykańskie spółki z szerokim moat, które przeszły testy ESG.

VanEck Morningstar US SMID Moat UCITS ETF (SMOT): spółki o małej i średniej kapitalizacji z moat ekonomicznym.

VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF (GOAT): globalne spółki z szeroką moat ekonomicznym.

Należy być świadomym ryzyka, w tym ryzyka inwestowania w akcje, amerykańskie akcje oraz ryzyka inwestowania w mniejsze spółki.

Wartość papierów wartościowych utrzymywanych przez fundusz ETF Moat może spaść nagle i nieprzewidywalnie ze względu na ogólne warunki rynkowe i gospodarcze na rynkach, na których działają emitenci lub papiery wartościowe utrzymywane przez fundusze. Inwestorzy powinni zapoznać się z prospektem emisyjnym i innymi odpowiednimi dokumentami przed podjęciem decyzji o inwestycji.

Aby otrzymywać więcej analiz na temat inwestowania w spółki z moat ekonomicznym , zapisz się na nasz newsletter.