Groeit waarde altijd, of is groei soms meer waard?

Om met de Engelse term 'red herring' te spreken: de discussie over de vraag of groei- of waardeaandelen beter presteren is net zo afleidend als sterk geurende, gerookte vis.

In januari kregen de zogenaamde 'waardeaandelen' eindelijk ruimte om te schitteren. Na lang achter te hebben gelopen op modieuze 'groeiaandelen', zoals die van grote technologiebedrijven, maakten saaie banken, energiebedrijven en dergelijke een voorsprong.

Ondertussen strijden marktcommentatoren om de leukste quote over de tegenspoed van techfondsen. Denk eens aan de 'spec tech wreck', de chaos waardoor enkele van de speculatievere technologieaandelen kelderden. En de 'Zuck-shock' waardoor de bubbel van Meta barstte, het bedrijf dat eerder bekend stond als Facebook voordat directeur Mark Zuckerberg zijn hoop voor de toekomst op het Metaversum richtte en de aandelen in prijs daalden.

Waarom is dit gebeurd? Voor technologie in het algemeen heeft de centrale bank US Federal Reserve aangekondigd de Covid-gerelateerde ondersteuningsmaatregelen af gaan te bouwen nu de inflatie toeneemt. Dat heeft voor een wisseling in de wacht gezorgd. De aandelen die het goed doen wanneer de inflatie en rente stijgen, leiden nu de markt, terwijl de 'groeiaandelen', die eerder waren opgepompt door liquiditeit, nu zijn teruggevallen.

Het debat over de vraag of groei dan wel waarde beter presteert, wordt al lang gevoerd. Dit zijn twee fundamenteel verschillende beleggingsstijlen: groeiaandelen zijn bedrijven met snel toenemende inkomsten, maar dure effectenwaarderingen. Waardeaandelen zijn daarentegen goedkoper en hebben een lager rendement.

Afhankelijk van de gewenste tijdsperiode is er voor beide iets te zeggen. Uit een onderzoek van de Bank of America bleek dat de Amerikaanse waardeaandelen van 1926 tot 2020 groei overtroffen.¹Maar in de laatste 10 jaar is die positie volledig veranderd. Vervolgens hebben de waardeaandelen onlangs een comeback gemaakt (zie onderstaande grafiek.²

Russel waarde- en groei indices, koersverandering

In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten; bron: Bloomberg. Gegevens over de periode van 01/2021 - 02/2022.

Blijf het plan volgen

Twijfel? Dat hoeft niet. Vaak is het debat gelijk aan wat de Engelsen een 'red herring' noemen, iets wat afleidt van het daadwerkelijke probleem. Naar mijn mening zouden beleggers zich moeten richten op het kopen van een gespreide portefeuile aan ETFs, in plaats van te schakelen tussen de verschillende beleggingsstijlen.

Wanneer beleggers prestaties najagen, leidt dat er juist toe dat ze de aandelen op hun hoogtepunt kopen en ze vervolgens verkopen op hun laagste punt. Ik ben ervan overtuigd dat het beter is om een plan te maken en u daaraan te houden, om regelmatig te beleggen en vervolgens uw portefeuille te herschikken wanneer een bepaalde ETF goed heeft gepresteerd. Dat belang kunt u vervolgens afbouwen en herbeleggen in iets anders dat minder goed heeft gepresteerd. Dit kan leiden tot een evenwichtige portefeuille op de lange duur.

Bij VanEck kunt u beleggen in verschillende ETFs, zowel algemene ETFs als in ETFs die meer zijn gericht op groei of waarde. Voor een algemene ETF is er de Sustainable World Equal Weight UCITS ETF dat de 250 meest liquide bedrijven met hoge marktkapitalisaties volgt, die voldoen aan de Global Compact-principes voor verantwoordelijk bedrijfsgedrag van de Verenigde Naties. Ook kunt u de waarde-ETFs in uw portefeuille herschikken ten opzichte van groei. De Moat strategy, die hoogwaardige bedrijven volgt en de Developed Markets Dividend Leaders ETF, zijn gericht op de waarde-kant van het spectrum. Ook hebben we een serie groei-ETFs die zich respectievelijk richten op halfgeleiders, videogaming/eSports en blockchainbedrijven.

Denk ook goed na over de risico's. Raadpleeg het prospectus en de EBI van het betreffende fonds voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Daarin is ook meer informatie te vinden over de risico's.

Laat u niet afleiden

Nu de US Federal Reserve en andere centrale banken de rentes verhogen om de toenemende inflatie in te dammen, is het waarschijnlijk dat de groeiaandelen achter zullen blijven. Maar er is een kans dat de inflatie slechts tijdelijk is. Dan is er een kans dat de waardeaandelen achterblijven.

Het is daarom beter om af en toe eens terug te denken aan de Engelse term en de afleiding die sterk geurende, gerookte vis creëert. Het is naar mijn mening echt beter voor de lange termijn om in een evenwichtige portefeuille van ETFs te beleggen.