Moat Index erholt sich im Vorfeld der vierteljährlichen Überprüfung

30 September 2019

Der Morningstar^®Wide Moat Focus Index^TM(“Moat Index”) liegt im laufenden Monat mehr als zwei Prozent vor dem S&P 500 (4,52 % ggü. 2,36 % bis einschließlich 20. September 2019 ). Diese Entwicklung folgt auf einen schwierigen August, in dem der Moat Index auf Basis des Gesamtertrags um fast ein Prozent hinter dem S&P 500 zurückblieb (-2,30 % ggü. -1,58 %).

Für die schlechtere Performance im August war in erster Linie der Finanzsektor verantwortlich. So gehörten das Brokerhaus Charles Schwab Corp. (SCHW) und die Depotbank State Street Corp. (STT) zu den fünf Aktien im Moat Index, die sich in dem Monat am schlechtesten entwickelten. Besonders schlecht verlief der August für Core Laboratories (CLB), eine der wenigen Positionen im Energiesektor, obwohl das Unternehmen unter den Ölfelddienstleistern aus dem Morningstar-Universum eigentlich die größten langfristigen Wettbewerbsvorteile aufweist. Seither steigt die Aktie von CLB wieder und hat mit dem höchsten Zugewinn in Bezug auf die Gesamtrendite einen maßgeblichen Anteil am Aufwind des Moat Index im bisherigen Verlauf des Septembers.

Dieser Anstieg floss in die reguläre vierteljährlichen Indexüberprüfung mit ein. Bei der Überprüfung werden die US-Aktien aus dem Anlageuniversum bewertet, um sicherzustellen, dass der Moat Index „Wide Moat“-Unternehmen mit attraktiven Bewertungen enthält. Unternehmen, deren Bewertung nahe oder über ihrem Fair Value liegt, werden möglicherweise durch Unternehmen mit einem attraktiveren Aktienkurs ersetzt. Andererseits bleiben Unternehmen, die ihren Fair Value noch nicht erreicht haben, möglicherweise im Moat Index, oder erhalten eine höhere Gewichtung, um dem Markt mehr Zeit zu geben, die im Aktienkurs dieser Unternehmen inhärente potentielle Fehlbewertung zu korrigieren.

Herbst-Ausblick für den Moat Index

Im Anschluss an die vierteljährliche Überprüfung haben sich die Sektorgewichtungen im Moat Index nicht wesentlich verändert. Nach einer leichten Erhöhung bleibt das Gesundheitswesen der gegenüber dem S&P 500 am stärksten übergewichtete Sektor, während Informationstechnologie weiterhin leicht untergewichtet ist. Dennoch kam es in diesem Quartal zu einigen Veränderungen. Vier Unternehmen, deren Gewichtung im Anschluss an eine Herabstufung ihrer „Economic Moat“-Bewertung im Juni 2019 reduziert wurde, fielen in diesem Quartal ganz aus dem Index. Auch General Mills (GIS) wurde aus dem Moat Index genommen, nachdem das Aktienresearch-Team von Morningstar seine „Economic Moat“-Bewertung im Juli von „wide“ auf „narrow“ herabgestuft hatte. Als Grund dafür gab das Team die langfristige Veränderung der Ernährungsgewohnheiten der Verbraucher an.

Neun Unternehmen wurden aus dem Index genommen, da sich ihr Aktienkurs im Vergleich zu anderen „Wide Moat“-Unternehmen zu nah an ihrem Fair Value befand. Mehrere Unternehmen wurden entweder erstmals oder nach längerer Zeit wieder in den Moat Index aufgenommen, darunter beispielsweise Domino Pizza Inc. (DPZ) und Altria Group Inc. (MO).

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